4.1 Arquitectura societaria
La propuesta separa el valor de la plataforma de los activos industriales pesados, que no tienen que residir necesariamente en la matriz.
- Fundador / socios fundadores
- VÍA CH4 HOLDCO
- SPVs de plantas / hubs / logística
- Activos industriales
Lo que concentra la HoldCo
- Marca VÍA CH4
- Know-how
- Diseño estándar de las unidades
- Modelo de gasoducto virtual
- BOM y proveedores homologados
- Software y metodología
- Pipeline de proyectos
- Desarrollo comercial
- Relaciones institucionales
- Contratos marco
- Modelo financiero
- Derechos sobre nuevos territorios
- Propiedad intelectual
Las SPV recibirían los derechos de uso y servicios acordados para operar, sin trasladar automáticamente la propiedad intelectual de la plataforma.
4.2 SPV por planta o clúster
Una SPV es una sociedad vehículo dedicada a un activo o conjunto de activos definido. Cada una puede admitir inversores diferentes y contratar su financiación.
VÍA CH4 Lleida 01, S.L.
Inversores específicos del proyecto
VÍA CH4 Lleida 02, S.L.
Inversores específicos del proyecto
VÍA CH4 Aragón 01, S.L.
Inversores específicos del proyecto
VÍA CH4 Valladolid 01, S.L.
Inversores específicos del proyecto
VÍA CH4 Hub Balaguer, S.L.
Inversores específicos del proyecto
VÍA CH4 Logistics, S.L.
Inversores específicos del proyecto
4.3 Tres niveles de inversión
| Nivel | Qué financia | Potenciales inversores |
|---|---|---|
| HoldCo | Plataforma, desarrollo, tecnología y expansión | Fundadores y socios estratégicos muy seleccionados |
| SPV planta | Digestores, compresión y equipos | Bancos, fondos, family offices, ganaderos, industriales |
| Hub / infraestructura | Upgrading, inyección, logística y almacenamiento | Fondos de infraestructuras, traders, industriales y bancos |
4.4 Control de la HoldCo
El control no depende únicamente del porcentaje accionarial. Se propone proteger las siguientes decisiones mediante materias reservadas, mayorías reforzadas o derechos específicos del fundador, donde resulten admisibles.
- Venta de VÍA CH4
- Venta o cesión de marca
- Venta de propiedad intelectual
- Cesión del know-how
- Entrada de competidores
- Emisión extraordinaria de nuevas participaciones
- Dilución significativa
- Cambio de actividad
- Venta del pipeline
- Exclusividades globales
- Endeudamiento extraordinario de HoldCo
- Venta de filiales estratégicas
- Fusiones
- Liquidación
- Modificación de derechos de voto
- Operaciones vinculadas relevantes
La estructura deberá coordinar pacto, estatutos y contratos. En España, los pactos reservados entre socios no son oponibles a la sociedad (art. 29); los derechos propuestos requieren encaje legal. Ley de Sociedades de Capital.
4.5 Colaboradores territoriales
Personas con acceso local, capacidad de desarrollo o relaciones comerciales pueden participar del valor de una región o proyecto sin recibir automáticamente acciones de toda VÍA CH4.
| Perfil | Modelo económico |
|---|---|
| Introducer | Success fee |
| Developer territorial | Fee + success fee |
| Partner territorial | Fee + carry en SPV |
| Partner estratégico | Equity o phantom equity en HoldCo |
Definir por contrato el proyecto o territorio, hitos verificables, devengo, pago, duración y causas de salida. El phantom equity reconoce un derecho económico contractual; no equivale por sí mismo a participaciones ni voto.
4.6 Carry y participación por proyecto
Carried interest
Participación en beneficios sujeta a condiciones y a un orden de reparto acordado.
Development equity
Participación negociada por el valor del desarrollo aportado.
Sweat equity
Expresión económica para participación vinculada al trabajo o dedicación; requiere instrumentación jurídica.
Promote
Participación adicional en el reparto si se alcanzan los hitos o retornos pactados.
Ejemplo conceptual · CAPEX de 1,5 M€
| Fuente | % del CAPEX | Importe ilustrativo |
|---|---|---|
| Deuda / leasing | 60 % | 900.000 € |
| Inversor equity | 30 % | 450.000 € |
| Aportación directa VÍA CH4 | 10 % | 150.000 € |
Los porcentajes describen financiación del CAPEX, no el reparto del capital social. Si solo se considerase el efectivo aportado al equity de 600.000 €, VÍA CH4 aportaría el 25 % de ese equity. La participación final puede negociarse teniendo en cuenta el desarrollo y otros derechos, con su valoración y condiciones.
- Proyecto y desarrollo
- Permisos y contratos
- Diseño y tecnología
- Proveedores y comercialización
- Know-how
4.7 Fuentes de ingresos de VÍA CH4 HoldCo
La matriz puede combinar remuneración por servicios y derechos económicos sobre proyectos, sin depender exclusivamente de dividendos.
Development Fee
Originación y desarrollo del proyecto.
Technology / Licence Fee
Uso del diseño, tecnología, marca, metodología y know-how.
Asset Management Fee
Gestión de las SPV y sus activos.
Equity
Participación en proyectos y posibles dividendos o plusvalías; no es un ingreso recurrente garantizado.
Gas / logística
Margen por agregación, transporte, upgrading o comercialización.
Servicios centrales
Ingeniería, compras, procurement, mantenimiento y monitorización.
Importes y condiciones por negociar. Un fee de la HoldCo puede ser un coste de la SPV: el modelo consolidado deberá eliminar operaciones internas para evitar duplicar ingresos.
4.8 Apalancamiento del capital
Comparación aritmética conceptual, sin compromisos de financiación:
Financiación propia al 100 %
1 M€ de capital propio → 1 M€ de activos.
Equity del 20 %
1 M€ de equity → aproximadamente 5 M€ de activos, si se obtienen los otros 4 M€ de financiación.
- Capital VÍA CH4
- Equity de terceros + deuda / leasing
- SPV de activos
- Construcción y operación
Reconocer valor al desarrollo o al know-how puede reducir la aportación monetaria relativa del promotor, pero no sustituye la caja necesaria para pagar los equipos. El multiplicador real depende de deuda, garantías, reservas, costes y participación negociada.
4.9 Reciclaje de capital
- Originación
- Permisos
- RTB · listo para construir
- Financiación
- Construcción
- COD / operación comercial
- Refinanciación
- Recuperación parcial del equity
- Nuevos proyectos
El capital recuperado puede reutilizarse en nuevas plantas. La refinanciación y las distribuciones dependen del desempeño del activo, los contratos de deuda y sus restricciones; no son automáticas ni garantizan recuperar toda la aportación.
4.10 Separación futura de negocios
VÍA CH4 Development
VÍA CH4 Technologies
VÍA CH4 Assets
VÍA CH4 Logistics
VÍA CH4 Hubs
Arquitectura potencial preparada para crecer. No implica crear inmediatamente todas estas sociedades: su separación dependerá de actividad, escala, inversores y costes de gestión.
4.11 El Hub central
Una SPV independiente para el hub puede tener inversores y financiación distintos de las microplantas, con contratos que aseguren suministro, acceso y reparto de costes.
- Recepción de gas
- Descarga de remolques
- Compresión
- Almacenamiento
- Upgrading
- Control de calidad
- Medición
- Odorización
- Inyección
- Servicios auxiliares
- Fondos de infraestructuras / industriales / traders / bancos / VÍA CH4
- SPV del hub
- Recepción + upgrading + inyección
Participaciones, capacidad contratada y financiación: pendientes de validación.
4.12 Papel de Gunvor u otros traders
Cuatro funciones que se deben negociar separadamente. La mención de Gunvor es un ejemplo de contraparte potencial, no un acuerdo, compromiso ni relación confirmada.
Offtaker
Compra el biometano con condiciones de precio, volumen, duración y calidad.
Financiador
Aporta financiación, prepayment o facilita acceso a deuda.
Inversor
Participa en SPVs concretas.
Socio estratégico
Participa en una JV o, eventualmente, en la plataforma.
4.13 Joint Ventures
Una JV con un gran socio puede limitarse a un conjunto de activos, sin incluir automáticamente toda VÍA CH4.
- VÍA CH4 HoldCo
- JV VÍA CH4 + socio estratégico
- 10 plantas concretas de una región · ejemplo
Límites a negociar
- Territorio
- Número de proyectos
- Tecnología
- Periodo temporal
- Capacidad
- Hub concreto
4.14 Financiación por fases
| Fase | Fuente de financiación potencial |
|---|---|
| Originación | Fundador / HoldCo |
| Estudios | Capital de desarrollo |
| Permisos | Development capital |
| RTB | Equity |
| Construcción | Project finance |
| Equipos | Leasing / vendor finance |
| Operación | Deuda bancaria |
| Hub | Infrastructure capital |
| Expansión | Refinanciación / institucional |
El equity suele exigir una mayor rentabilidad por el riesgo que asume. Reservarlo para las fases donde genera más valor es un criterio de diseño, sujeto a condiciones reales de financiación.
Las fuentes son posibilidades, no ofertas aprobadas. La evaluación debe incorporar viabilidad, costes, riesgos y sostenibilidad financiera. Referencia: ciclo de evaluación del BEI.
4.15 Creación de valor por hitos
- Origen
- Terreno + suministro
- Permisos
- RTB
- Financiación
- Construcción
- COD
- Activo estabilizado
Eliminar riesgos puede aumentar el valor del proyecto. El momento de incorporar equity debe contrastar la valoración esperada con el capital necesario y los riesgos pendientes. Los hitos no garantizan una revalorización.
4.16 Modelo financiero maestro
Modelo compartido con el simulador y la mesa de acuerdos. Selecciona la escala para recalcular producción, costes y financiación con los supuestos del escenario activo. Las cifras son hipótesis editables, pendientes de validación técnica y contractual.
El detalle de aportaciones, impuestos simplificados, deuda, comisiones, reservas, objetivos y valor residual se configura en 4.17. La inversión se sitúa en año 0 y la operación se calcula por años completos.
Abrir el simulador exploratorio existente ↗4.17 Actores y distribución del valor
Abrir la pestaña Partes y retornos ↗
4.18 Escenarios de crecimiento
Cambiar la escala actualiza las hipótesis del modelo maestro y la mesa de acuerdos. Revisa CAPEX de flota, hub y recursos: siguen siendo entradas manuales.
| Escenario de activos | Capital propio VÍA CH4 | Control y financiación |
|---|---|---|
| 100 M€ | Resultado del modelo financiero | Pendiente de estructura y validación |
| 250 M€ | Resultado del modelo financiero | Pendiente de estructura y validación |
| 500 M€ | Resultado del modelo financiero | Pendiente de estructura y validación |
La respuesta dependerá del equity exigido por activo, la participación de terceros, el valor reconocido al desarrollo, los costes de HoldCo y la velocidad de reciclaje del capital. La escala seleccionada queda vinculada al modelo maestro.
4.19 Reglas financieras de VÍA CH4
- La propiedad intelectual permanece fuera de las SPV operativas.
- Un inversor de una planta no obtiene automáticamente equity de HoldCo.
- Las exclusividades siempre deben estar limitadas.
- Los colaboradores participan del valor que realmente crean.
- El equity de HoldCo se reserva para personas o socios estratégicos.
- Utilizamos deuda, leasing y project finance cuando tenga sentido antes de diluir la matriz.
- El capital de VÍA CH4 debe poder reciclarse.
Una plataforma, cuatro pilares.
Balance de masa y energía
¿Cuánto biogás y metano genera realmente cada tonelada?
Pilar 2Gasoducto virtual
¿Cómo movemos el gas y a qué coste?
Pilar 3Unidad VÍA CH4 estándar
¿Qué equipos necesitamos y cuánto cuesta construir una unidad?
Pilar 4Ingeniería financiera y control societario
¿Cómo financiamos 20, 50 o 100 unidades sin aportar todo el capital y sin perder el control estratégico?